本報記者 劉玉其

　　雖然土豆網(wǎng)剛剛遭遇“政策門”，但風(fēng)險投資商依然進(jìn)一步加大對它的“賭注”。土豆網(wǎng)近日再次獲得國外多家風(fēng)險投資商5700萬美元注資，這也是視頻行業(yè)中單次獲得的最大融資金額。與其說風(fēng)險投資商看重土豆網(wǎng)，不如說他們看上的是視頻行業(yè)廣闊的投資前景。據(jù)不完全統(tǒng)計，自去年11月至今，短短幾個月時間，就已經(jīng)有超過3億美元的熱錢紛紛涌入視頻領(lǐng)域。

　　而從另一個角度看，風(fēng)險投資商一再加大對視頻網(wǎng)站的投資，會不會多少懷著騎虎難下的心態(tài)？

　　風(fēng)投為何逆勢而動？

　　國家廣電總局日前公布互聯(lián)網(wǎng)視聽節(jié)目服務(wù)抽查情況公告，土豆網(wǎng)赫然出現(xiàn)在被警告處罰的32家網(wǎng)站名單之列。這是《中國互聯(lián)網(wǎng)視聽節(jié)目服務(wù)管理規(guī)定》出臺以來的一大監(jiān)管舉措。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，存在版權(quán)隱患、盈利模式尚不清晰以及政策從緊的視頻網(wǎng)站行業(yè)將成為風(fēng)險投資不敢輕易涉足的領(lǐng)域。然而，事實并非如此，風(fēng)險投資商對視頻行業(yè)的青睞，仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過博客、論壇等新興Web2.0網(wǎng)站。在土豆網(wǎng)對外宣布完成第四輪融資5700萬美元的同時，優(yōu)酷網(wǎng)首席執(zhí)行官古永鏘表示，優(yōu)酷網(wǎng)的4家投資方承諾：可以隨時根據(jù)優(yōu)酷的發(fā)展需要無條件追加投資。另有來自業(yè)界的消息稱，暴風(fēng)影音首席執(zhí)行官馮鑫表示，過去三個月內(nèi)有超過10家風(fēng)險投資商有意向投資暴風(fēng)影音。

　　毋庸置疑，風(fēng)險投資商對視頻網(wǎng)站行業(yè)癡心不改至少有以下兩點原因：一是視頻領(lǐng)域擁有廣闊的投資前景。據(jù)預(yù)計，2008年網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)收入有望突破15億元，其中，視頻網(wǎng)站廣告收入將增至9.5億元。互聯(lián)網(wǎng)投資教父、軟銀國際風(fēng)險基金總裁孫正義指出，如果未來幾年有一家網(wǎng)絡(luò)公司能夠超過Google，那么這家公司必定出現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)視頻直播領(lǐng)域。

　　二是政府加強(qiáng)監(jiān)管并非就會帶來負(fù)面影響。廣電“準(zhǔn)入制”大大提高了競爭門檻，競爭者數(shù)量的減少對相關(guān)投資者應(yīng)是利好。一個顯而易見的事實是，此后新的風(fēng)險資金難以進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域，所以現(xiàn)在占有市場份額較大的公司反倒擁有更多機(jī)會。而且從長遠(yuǎn)來說，加強(qiáng)監(jiān)管更能促進(jìn)視頻網(wǎng)站行業(yè)健康有序發(fā)展。

　　騎虎難下？

　　在土豆網(wǎng)的最近一次融資中，土豆網(wǎng)原有股東IDG和GGV追加的投資金額均超出了原股份比例。土豆網(wǎng)有關(guān)人士強(qiáng)調(diào)稱，一般情況下，保持原有比例代表投資人有信心繼續(xù)跟進(jìn)，而超出則代表投資人非�？春迷擁椖俊５灿心骋曨l網(wǎng)站高管針鋒相對地指出，“我們曾進(jìn)行的多輪融資中，投資人都希望增加比例。一般而言，往往原先股東想投更多，卻因為供不應(yīng)求被限定投資。因此，原有投資人超過原股份比例，至少意味著融資額度并不是供不應(yīng)求�！薄　�

　　有人甚至認(rèn)為，風(fēng)險投資商現(xiàn)在是騎虎難下，如果此時選擇退出的話，前期大量投資就會“打水漂”，所以不得不堅持下來。實際上，堅持到最后就是勝利。這句話對任何行業(yè)都是適用的。比如，新浪、搜狐、網(wǎng)易等網(wǎng)站都是早期大量燒錢，但堅持到最后，才最終獲得成功。

　　著名風(fēng)險投資人張震認(rèn)為，投資者也可以選擇減少開支、縮減帶寬和服務(wù)器，但這只會更加導(dǎo)致用戶數(shù)的減少，成功的機(jī)會反而更少。所以，加大投入是必然的，因為“剩者為王”。

　　站在巨額風(fēng)險投資的肩上

　　視頻網(wǎng)站行業(yè)是資本密集型的領(lǐng)域。據(jù)透露，視頻網(wǎng)站每月僅在帶寬上的費用少則幾十萬元人民幣，多則幾十萬美元。即使獲得多輪融資，優(yōu)酷、六間房等多家視頻網(wǎng)站仍不同程度缺乏資金。國內(nèi)視頻網(wǎng)站給人們的印象，更像是資金投入的“無底洞”。

　　如果說互聯(lián)網(wǎng)是個“燒錢”的行業(yè)，那么，視頻網(wǎng)站應(yīng)該算得上這個產(chǎn)業(yè)里的“燒錢之王”。古永鏘表示，如果要把一個視頻網(wǎng)站做大，必須投入1億元以上。因此，謀求風(fēng)險投資成為視頻網(wǎng)站做大做強(qiáng)的必然選擇。根據(jù)國內(nèi)風(fēng)險投資研究機(jī)構(gòu)ChinaVenture的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2003年至2006年底，國內(nèi)有16家視頻網(wǎng)站宣布獲得風(fēng)險投資，融資總額近1億美元，其中5家企業(yè)獲得兩輪融資。2007年以來，土豆網(wǎng)、優(yōu)酷網(wǎng)、我樂網(wǎng)、悠視網(wǎng)、琥珀網(wǎng)等11家視頻網(wǎng)站都不同程度獲得風(fēng)險投資。

　　回報似乎遙遙無期，但風(fēng)險投資商并不急躁。GGV合伙人符績勛認(rèn)為，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如果過早考慮盈利，會影響長期的利益。關(guān)鍵要先把內(nèi)容、用戶體驗做好，一旦用戶認(rèn)同視頻網(wǎng)站的價值，自然而然就能把業(yè)務(wù)模式做起來，就能探討出一種有效的商業(yè)模式。

　　有了巨額資金做后盾，視頻網(wǎng)站行業(yè)前景顯然是不可限量的。一方面，視頻內(nèi)容有望贏得越來越多用戶的認(rèn)同。曾幾何時，以土豆網(wǎng)和優(yōu)酷網(wǎng)為代表的視頻分享第一陣營公司以重帶寬、輕內(nèi)容的策略來快速搶占用戶市場。如今隨著資本金的進(jìn)一步充足，大型視頻網(wǎng)站很可能會對擁有內(nèi)容資源但缺乏帶寬實力的視頻網(wǎng)站公司展開收購。另一方面，網(wǎng)絡(luò)視頻廣告收入有望獲得突破。據(jù)預(yù)計，隨著網(wǎng)絡(luò)視頻市場的逐步發(fā)展，2010年網(wǎng)絡(luò)視頻廣告將達(dá)到24.9億元，占網(wǎng)絡(luò)廣告收入總額的10%左右。

　　但融資帶來的一個不可忽視的問題是，如果投資方過多也將衍生管理層以及投資方之間的協(xié)調(diào)問題。目前優(yōu)酷網(wǎng)有4家投資方，而土豆網(wǎng)則達(dá)到七八家。如何把握投資方數(shù)量和融資額度的平衡，考驗著每一個視頻網(wǎng)站的融資智慧。